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“1元股”持续下跌 触发退市或成常态

-潘和林

9月17日,*st big control报告收盘0.71元,这是连续第四个交易日的涨停。从8月22日到9月17日,*st Control已连续18个交易日收于1元以下。这意味着,即使st大控制在未来2天内关闭交易,股价也不太可能回升至1元。根据上海证券交易所的上市规则,上市公司连续20个交易日以低于1元面值的价格收盘,并交出所有权终止其股票上市。*st大控制触发强制除名条款已经设定。

自去年洪钟股票成为“第一批面值退市的股票”以来,到目前为止,已经有两家公司因为同样的原因退市,分别是楚英农牧和华信国际。此外,*圣印吉在9月12日暂停上市,因为其收盘价连续20个交易日低于1元人民币的面值。深交所将在15个交易日内决定是否终止上市。

长期以来,低价股票之所以受到一些投资者的青睐,很大程度上是基于侥幸心理和低成本高回报的投机思维,而非企业管理水平的提高。在今天日益成熟和理性的a股市场环境下,投机情绪将推高粗票价格,规模小、范围广的异常现象将越来越少。客观地说,投资粗票的预期资本收益难以实现,因此“从边缘抽血”的游戏正在逐渐减少。据此,“1元股票”的股价未来将继续下跌,甚至引发退市或成为常态。

从制度建设方面来看,投资者对“投机”的兴趣不再浓厚,而是注册制度改革顺利实施和退市力度加大的结果。一方面,注册制度的顺利试点破解了审批制度下的ipo壁垒湖问题,大大提高了上市审核的效率,让渴望上市的优质企业能够更快地利用资本市场筹集资金。“难上市难退市”引发的壳资源投机现象得到有效遏制。在倡导价值投资和长期投资的市场环境下,投资者更加关注企业的管理能力和增长潜力。另一方面,应尽一切努力提高上市公司的非法成本。同时,应严格执行除名制度。除名标准应更加规范和完善。除名效率应该大大提高。执法形式的创新应能有效增强监管的威慑力,使那些从未从亏损和积累困难中恢复过来的企业难以再次发挥边际作用。

从市场环境来看,a股退市制度的逐步完善和规范化将有效剥离和淘汰那些失去团队的企业,提高资本市场现有公司的质量,提高资源利用效率,促进资本市场新鲜血液的流通。同时,它也是对上市公司的制度性威慑,鼓励上市公司在遵守法律法规和充分信任的前提下,注重长远发展,不断提高核心竞争力,提升上市公司整体素质。在投资理念上,退市制度的完善和规范也减少了不对称信息下的市场操纵。低效率、低信誉上市公司股价不降反升的异常现象将越来越少,资本市场生态将更加健康。

通过探索创新的退市方式,疏通各种形式的退市渠道,进一步增加非法成本,加强监管执法,完善市场约束机制,可以有效遏制市场混乱,势头良好。我们可以通过不断净化市场生态环境,充分发挥股票市场的优胜劣汰、资源配置等基本功能,创造一个充满活力和弹性的资本市场。

(作者是中国金融科学院应用经济学博士后)

来源:上海证券报

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